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时间: 2024-12-16 00:58:52 |   作者: 自粘防水卷材系列

  公司发布24年三季报，前三季度完成收入17.24亿元，同比-27.79%，归母净利润/扣非归母纯利润是-0.19/-0.37亿元，同比转亏。其间Q3单季度完成收入/归母净利润6.82/0.01亿元，同比-24.39%/-98.72%，扣非归母净利润-0.03亿元，同比转亏。

  分事务看，24Q3公司功能性修建涂料/修建节能资料/防水资料别离完成收入4.09/1.47/1.09亿元，同比-32.8%/-25.0%/+40.3%，环比别离-8.2%/-18.5%/+8.1%，涂料板块成绩承压，防水板块增加亮眼。Q3工程涂料/家装涂料/保温装饰板销量同比别离-35%/-14%/-13%，环比别离-2.8%/-6.9%/-12.8%，而防水卷材/防水涂料销量同比别离+66%/+65%，环比别离+14.0%/+19.4%。价格这一块，Q3单季度工程涂料/家装涂料别离为4.40/4.59元/kg，同比别离-5.0%/-11.4%，环比-10.0%/-9.3%，防水卷材/防水涂料均价同比别离-17.3%/-6.1%，环比-7.8/+4.2%。本年1-9月全国竣工面积同比下滑24.4%，短期来看需求承压，中长期有望获益于上海城中村改造等需求放量。

  当时行业界集中度依然较低，咱们我们都以为公司有望依托途径革新与危险防控，不断的进步本身市占率。考虑到公司前三季度成绩下滑较多，下调公司24-26年归母纯利润是0.5/1.4/1.8亿元（前值1.5/2.6/3.1亿元），参阅可比公司，给予公司24年2.5倍PB，对应目标价10.25元，保持“买入”评级。

  危险提示：小B事务开辟没有抵达预期，原资料价格大大上涨，地产链景气量下行超预期等。